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站在这个并不明朗的2018，很多投资人都在思考这一问题。
GP募资难、项目融资慢、投资“没有大风口”、“资管新规”又出台，不论是局中人，抑或是旁观者，不少人都发现，在投资领域，这个2018跟往年不太相同。
有人说“资本寒冬才刚刚开始，接下来全行业将会经历非常痛苦的洗牌过程”，提醒大家储备好过冬物资。但也有机构认为变革时期才显真本领，“对于优秀的投资人来说，春天已经到来”。
皑皑白雪下，是看不见的深坑还是孕育着希望的稻谷，在资本市场中，需要我们擦亮双眼，寻找春天。跌跌不休
截至12月25日，全年上证指数下跌24.91%，深证成指下跌33.59%，沪深300下跌25.15%，创业板指下跌27.34%，沪深两市所有上市公司较年初股价增长的仅有305家，而股价腰斩的股票则高达454只，占总数量的12.73%，若扣除今年上市的103只新股，这个比例将有可能更高。
自2013年以来，股权质押一直被认为是我国资本市场最重要的融资方式之一，也是券商银行最主要的营销业务，上市公司股权作为资本市场的流动资产之一，被股东们按需变现运用到其他各类的企业发展和投资当中。为了控制风险，银行及券商对于股权质押的折率有一定控制，同时合同约定了平仓线，若跌破且无法还款将会被强制平仓。
但谁也没想到的是，2018年股市会一路下行，股票质押成为了A股市场的系统性的风险。将股权质押的上市公司股东们大量触及平仓线，融资的钱又无法及时还上，只有补仓或被强制平仓两条路线可走。而大量的股票质押平仓危机，又加重了银行和券商的债务压力，为了化解危机，国家在今年10月出台纾困政策，号召成立纾困基金，解决股票质押爆仓难题。
自纾困政策实施以来，截至2018年12月14日，A股质押股数有显著减少，占A股总股本比例已降至10%以下，质押危机疏解效果初见。
多方主体纾困民企
随着信用风险加剧，市场上对民营企业债券出现恐慌情绪，民营企业融资更加困难，再叠加今年上市公司股东们的股票质押危机，不少企业内部周转不灵，已出现倒闭预警情形。今年10月以来，地方国资、银行、券商、保险及私募基金等多方主体响应国家出台的纾困政策，支持民营企业融资，民营企业融资情况随后得到一定改善。例如深圳市政府成立专项小组，积极安排数百亿专项资金“驰援”上市公司，降低深圳A股上市公司的股票质押风险。
据券商不完全统计，目前全国成立的纾困基金规模合计已超过5,000亿元，旨在救急不救穷，纾困对象大多选择自身基本面良好、产业发展方向明确、财务数据稳健且有一定发展前景的上市公司。这类上市公司所在行业前景较好，且自身经营情况正常，仅仅是因为大股东质押率过高或上市公司资金流动出现一定困难等问题出现短期资金危机。
这类的企业往往只是暂时性低迷，一旦经济复苏抬头，市场趋于健康发展，将会有突出表现，成为资本市场的“种子选手”。他们嵌入土壤短暂冬眠，只待一缕春风轻轻唤醒。
私募基金则是他们的水源，他们的肥料，同时也是他们未来的共赢体。近期，一系列政策利好和金融改革，让私募基金的力量更加浑厚。
一
国企改革推动私募深入参与混合所有制
在混合所有制日益推进的背景下，私募机构作为重要的资本支持平台、改制重组顾问、资源服务媒介和增值服务中心，已成为国企重要合作伙伴。私募机构参与混合所有制，一方面能够引入现代企业机制和提高公司治理能力；另一方面还能为混合所有制企业带来外部优质资源。
二
投贷联动将开启股权投资新蓝海
投贷联动是指商业银行联合PE投资机构，通过结构化出资形式成立股权投资基金，以“股权+债权”的模式，对科技创新型企业提供融资。2016年4月，中国银监会、科技部与人民银行联合21日在北京发布《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，鼓励和指导银行业金融机构开展投贷联动业务试点。银行为客户提供信贷支持，私募机构为企业提供股权融资，能够为企业提供融资支持，并让银行进一步分享企业的收益，通过“股权+债券”的模式，有助于实现银行、私募机构和企业三赢的局面。
三
政府引导基金运作走向市场化机制为私募的发展带来机遇
政府设立引导基金的宗旨是发挥财政资金的杠杆放大效应，增加创业投资资本的供给，支持产业和创业企业发展。越来越多的地方政府已经意识到，市场化的运作模式对引导基金的实际效果影响至关重要。不少地方纷纷出台各种优惠政策，吸引和争夺具备产业带动、掌握核心产业整合能力的基金管理人。这将有效地解决创投企业募资困难问题，鼓励更多的社会资本参与新兴产业投资，同时也为私募基金的大力发展带来了机遇。
四
PPP开辟融资新渠道
当前我国政府资产负债率过高，融资手段受限，地方政府通过PPP模式筹得资金通过“引导--退出--再引导--再退出”的路径反复利用，能够充分发挥撬动社会资本的杠杆作用，加之现有政策对私募股权基金的融资方式限制较少，以政府为主导的私募股权基金将大力发展。
五
供给侧改革迎来并购发展契机
随着中国经济步入新常态，国家大力推进供给侧改革的背景下，作为实现产业升级、淘汰落后产能的重要路径，并购迎来历史发展新机遇。私募机构作为资本支持平台、专业的增值服务机构，将推动企业并购完善自身产业链，在调整和改善经济结构，产业重心向高附加值和高技术含量转移的过程中发挥重要作用。
资本寒冬中，哪里是真正的春天，
答案自在心中。
选好种子，选块好地，借助私募基金，
让家庭的财富过冬，静待来年硕果丰盈。
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