市盈率也称“PE”,可以用市值除以净利润得出。

市盈率是股票估值最常用的指标之一，它的优点是简单明了的告诉投资者在假定公司利润不变的情况下，以交易价格买入，投资股票靠利润回报需要多少年的时间回本。（20倍市盈率，只以现价买入股票，如果每年的收益都按照现行的收益不变计算，通过分红20年即可收回本金）。同时也代表了市场对股票的悲观或者乐观程度。

市盈率的公式：市盈率=股价/每股收益           

 市盈率=总市值/净利润   

第二个方便，企业股本持续扩大它会稀释每股收益和股价。根据第二个公式也可以理解为挣一块钱所需要的市值。

市盈率高好还是低好？一般情况下，一只股票市盈率越低，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反之则结论相反。

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年化市盈率=当前总市值/当前报告期年化净利润

预期市盈率=当前总市值/当年预测净利润

LYR 市盈率，静态的东西是过去的历史，你跟过去的净利润比，没意义，买企业买的是未来，不是过去。

TTM 市盈率，相对客观反映了当下市盈率水平，因为它采用的是最近 4 个季度的净利润总额，它的净利润是在不断滚动更新，但是它的缺陷依旧是不反映未来，我们买企业，现在的业绩好不代表未来的业绩继续持续增长，如果未来的业绩下滑，那么 TTM 市盈率反倒会拉高，所以本指标只适合业绩持续稳定增长的企业。但是即便业绩稳定的企业也可能在某个季度出现非经常性损益，那么企业的净利润会出现扭曲现象，致使市盈率失真。

再看年化市盈率，软件中给出的市盈率就是年化动态市盈率，这个市盈率也不科学，所谓年化，它的净利润是以当季的净利润折算成年，如果披露一季报，那么它就给一季报的净利润乘以 4；披露中报，就给中报的净利润乘以 2，这种简单年化的方法很幼稚，没有考虑企业的淡旺季。有的企业正好进入淡季，那当季净利润会很低，因此造成市盈率虚高，这种情况很有可能导致市盈率达到 100 倍以上；同理，有的企业进入旺季，那么当季净利润就会大幅增长，这时你去折算成年净利润，估值反倒会虚低，可能只有 8、9 倍，也不合理。同时如果企业出现非经常性损益，同样会使企业净利润扭曲，市盈率失真

下一年度预测利润计算当前股价对应的预测市盈率，然后根据此市盈率判断相关标的估值的胖瘦。它是双刃剑，你把净利润预测对了，当然你的市盈率最合理，但是如果预测错了，那就最危险。

市盈率的倒数----就是当前股票的投资报酬率

投资报酬率（ROI）=年利润或年均利润/投资总额×100%。  

投资报酬率（ROI）的优点是计算简单；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。只有投资利润率指标大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性。

市盈率估值法本质是永续零增长的贴现模型，p=eps/r，PE=p/eps=1/r。r=1/PE（p=股价，eps=每股利润，r=贴现率，贴现率往往可以理解为回报率）。

例子

假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。 投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。

大盘股，在牛市时市盈率一般为40倍，假如每股0.30元业绩，股票价格应为12元；如果在熊市市盈率一般为20倍，股票价格应为6元。如果是超级大盘股在在牛市时市盈率一般为25倍，即0.30元业绩，股票价格应为7.5元；如果在熊市市盈率一般为12倍，股票价格应为3.6元。对比要看行业状况，应该是都在同一个行业，主营相差不大的情况下来对比的。

市盈率的驱动因素是什么？

不能简单地认为市盈率越低越好，因为低市盈率的背后可能真的是黯淡无光的经营前景。市盈率主要和以下两个因素相关，只有在充分考虑了影响市盈率的各种因素后，才能对公司的市盈率是否合理作出判断。

一个常数增长的贴现模型可以表达为：P=EPS/（r-g)

P=公司股票价值

EPS=下一年预期的每股收益（随后会解释为何选择下一年预期每股收益）

r=股权投资的要求回报率（贴现率）

g=每股收益的增长率(永久性）

因此，我们可以看到市盈率指标最主要和贴现率和增长率这两个参数相关。个人通常采用 10% 的固定贴现率去计算优秀稳健公司的内在价值，并直接把贴现率视为目标回报率，g 的取值是 0%-6% 之间。参具体原因在现金流量贴现法那一篇有解释。

不同行业估值的合理 PE 如何确定？

当我们把贴现率r取固定值 10% 时，根据 PE=P/EPS=1/（r-g)

当g=0时，合理PE=10；   当g=1%时，合理PE=11.1；当g=2%时，合理PE=12.5；当g=3%时，合理PE=14.2； 当g=4%时，合理PE=16.6；当g=5%时，合理PE=20；当g=6%时，合理PE=25；

按上述公式计算时，会发现市盈率主要跟我们假设的永继增长率 g 有关。按长期回报率为 10% 计算，医药行业的 g 乐观取到 6%，对应 25 PE 的买入价，医药行业的合理市盈率在 20-30 之间；食品饮料行业的 g 乐观取到 5%，对应 20 PE 的买入价，食品饮料行业的合理市盈率在 15-20 之间；水电行业的 g 可以取到 1%，对应 11 PE 的买入价，水电行业的市盈率在 8-15 之间。

这里大家可以看明白，不同行业的估值不同，表面看是由其眼前增速决定，本质是由其永继增速决定的。